최근 중국 주식시장이 움직이고 있습니다.
중국 내의 기업들을 대표하는 CSI300지수는 이틀간 14.8%가 올랐습니다.
홍콩의 H지수는 20.4%가 올랐고요.
중국 위안화(CNY)는 달러대비해서 3.4%가 강해졌습니다.
여기에는 지난 이틀동안 중국 정부가 갑자기 금리를 인하하고 돈을 풀겠다고 발표했기 때문입니다.
그리고, 다음날 중국공산당 중앙정치국 회의에서 경기 부양책을 언급했습니다.
중국 위안화 환율은 달러, 엔화 등 글로벌 통화와는 다른 특색이 있는데요.
중국 위안화 환율에서 꼭 알아야 하는 특징들과, 향후 전망에 대해서 말씀드리겠습니다.
<중국의 통화정책과 재정정책 양대 바주카포 발사>
중국이 이렇게 돈을 풀고 재정을 확대하는 것은 심각한 소비침체가 원인입니다.
최근 중국의 부동산 시장과 주식 시장은 모두 하향세입니다.
두 시장은 중국 사람들이 많이 몰리는 주요 자산시장입니다.
자산시장의 가격이 계속 하락하면, 사람들은 소비를 줄이게 됩니다.
소비를 줄이면, 소상공인들과 기업은 장사가 되지 않아서 고용을 줄이게 되고요.
더군다나 시진핑 일인 체제가 장기간 이어지며, 사람들은 불확실한 미래에 대비해서 투자보다는 안전한 은행 저축으로만 몰리고 있습니다.
전형적인 일본의 과거 30년과 같은 경기 침체가 찾아올 수 있는 환경입니다.
이에 위기감을 느낀 중국 정부가 춘제 국경절을 앞두고 행동에 나선 것입니다.
마침 미국이 먼저 0.50%의 금리 인하를 단행했기 때문에 운신의 폭이 생겼습니다.
미국이 돈을 풀지 않는데, 중국만 풀게 되면 자금이 해외로 빠져나갈 위험이 있습니다.
이에 중국의 금융수장들이 이례적으로 함께 특별 조치를 발표한 것입니다.
하지만, 문제는 재정정책입니다.
금리를 내리고 시중에 유동성을 늘리는 통화정책은 단기적으로 먹힙니다.
하지만, 구조적인 저성장과 디플레이션에서 벗어나기 위해서는 정부의 일자리 창출과 같은 과감한 재정정책이 필요합니다.
이에 이례적으로 중국 정치회의가 열려서 재정 정책을 적극 추진하겠다는 의사를 보여준 것입니다.
<중국 환율 메커니즘을 이해해야>
중국 환율의 움직임을 파악하기 전에 환율 메커니즘에 대한 이해가 필요합니다.
중국은 사회주의 국가로, 우리가 익숙한 미국 달러나 일본 엔화처럼 자유주의 환율 시스템이 아닙니다.
중국은 두개의 환율이 있습니다.
중국 본토에서 거래되는 위안화 환율인 CNY, 본토밖 역외에서 거래되는 위안화 환율인 CNH 입니다.
CNY 일중 거래량이 300억불~350억불로, CNH 거래량 100억불~150억불에 비해서 2배 이상 많습니다.
CNY는 중국 정부가 관리하는 관리형 변동 환율입니다.
중국 정부는 매일 9시15분 CNY 환율이 얼마인지 공표합니다.
그리고, 외환 시장 거래시간 동안 고시환율에서 2% 내에서만 시장 환율이 움직이도록 직접 개입합니다.
매일매일 고시 환율을 정부가 관리하기 때문에 위안화는 시장에서 자유롭게 움직이는 미국 달러와는 크게 다릅니다.
CNH가 중국 본토밖 역외 외환시장에서 거래되지만, 거래량이 CNY가 더 크기 때문에 자연스럽게 CNY에 연동되어 움직입니다.
위안화는 관리형 환율이기 때문에 정부의 경제 정책이 매우 중요합니다.
여기서 중국 정부는 ‘경기조정 조치(Countercyclical Measure)’를 종종 사용합니다.
이는 환율이 중국 정부가 유도하는 경기에 반해서 움직일 때 이를 시정하는 조치입니다.
그 가장 큰 예로 2022년에 미국이 금리를 올리며 CNY가 심하게 약해지자, 정부는 경기조정 조치를 가동해서 위안화를 두달만에 4.7%나 강하게 만들었습니다.
<위안화 환율이 중요한 이유: 아시아 통화에 직격>
중국 위안화 환율은 아시아 국가의 환율에 큰 영향을 미칩니다.
특히 중화권 무역과 투자에 연관 있는 국가들이 영향을 많이 받는데요.
무역으로 영향이 큰 대표 국가가 한국과 대만입니다.
따라서 중국 위안화가 추가로 강해질 경우 이에 따라 원화도 강해질 수 있습니다. 달러원 환율이 추가로 하락할 수 있습니다.
태국과 말레이시아는 중화권 투자와 여행 수요 영향을 받습니다.
최근 태국 바트화가 강해진 것은, 중국 위안화와 무관하지 않습니다.
태국으로 중국 투자가 이어지고 중국인 여행객이 증가하면 태국 바트화도 강해지는 것입니다.
<위안화 전망>
그렇다면 최근 일련의 중국 정부의 금융 정책과 경기 인식이 어떻게 중국 환율에 영향을 미칠지 파악할 수 있습니다.
일단 중국 정부는 주식시장과 부동산시장의 안정을 꾀할 것입니다.
그리고 위안화가 더 약해져서 대외적인 불안감이 확산되는 것을 막을 것입니다.
자산시장에 유동성을 공급하고 내수 부양을 통한 위안화 수요를 늘릴 것입니다.
이에 중국 위안화 환율은 단기적으로 2022년 11월처럼 추가적으로 더 하락할 가능성이 있습니다.
2022년 말 하락 레벨인 6.70 까지를 기술적으로 가능한 저점으로 봅니다.
하지만, 장기적으로 다시 위안화 환율이 반등한 것으로 예상합니다.
미국 대선이 있는 연말에는 다시 달러의 향방이 달라질 수 있습니다.
대선 주자인 트럼프나 해리스 모두 중국과의 무역 갈등을 더하는 정책 공약을 하고 있어서, 위안화는 장기적으로 다시 약해질 수 있습니다.
중국 정부의 재정정책도 경기를 부양하는 데에 시간이 더 필요합니다.
내국인과 글로벌 투자자들에게 신뢰를 주는 정책으로 소비와 투자심리가 살아나야 중국 위안화는 강해질 수 있을 것입니다.
<끝맺으며>
이상, 중국의 최근 경제 근황, 위안화 환율 시스템, 중국 환율이 중요한 이유 그리고 중국 환율 전망에 대해서 알아보았습니다.
요약 정리하면,
첫째) 최근 중국이 본격적인 돈풀기와 경기 부양에 나선 것은 주식시장과 부동산시장을 살려 중국인의 소비로 연결되게 하기 위함이고,
둘째) 중국 환율 시스템은 중국 정부의 의도가 매우 중요한 점,
셋째) 중국 환율은 한국 원화, 태국 바트화 아시아 국가 통화에 큰 영향이 있고,
마지막으로) 중국 환율은 단기적으로 추가 하락이 가능하지만, 장기적으로는 다시 상승할 가능성이 있다는 점
을 주목해 주시기 바랍니다.
감사합니다.